众所周知，由于发行商以非标准形式公告企业事件，公司行为处理流程的效率很低。近年来，通过公司行为链上金融中介机构的 ISO 标准化和自动化，情况已有了很大的改善，但只要发行商尚未完全进入标准化阵营，就始终会存在关键的缺口。

目前，发行商生成公告信息尚未使用标准化的电子格式。他们不实行标准化有很多有力的理由，但结果是诸如托管银行这样的投资中介机构必须生成包含公司行为详情的电子记录供投资人使用。许多中介机构和数据提供商都各自解读公告，然后人工生成相关数据，内容经常会有出入。由于许多事件都很复杂，因此这种解读的结果可能大相径庭。为了在不同版本的公告中理出头绪，来自多个数据源的数据报文必须梳理，涉及大量人工操作。这不可避免地会造成一定的失误或误读，从而导致以不当的行动回应相关事件，有时还会招致高昂的赔偿。

如 果在公司行为的生命周期之初就采纳行业标准，这一问题就可以最大程度减轻。有人说，发行商参与无所获益，因为非标准化的公告信息对中介机构构成问题，对发行商却不成问题。事实上，发行商确实可以有所获益。如果在公告阶段实现了标准化，发行商的公司行为内容就可以在无误读或延误的情况下向投资人沟通，而且发行商不需要投入人力资源来解答关于事件的疑问。

不过，由于每家发行商宣告公司行为的频率不高（每年四到六次），他们需要一些工具来协助其快速而轻松地与行业标准达成一致。

有一项企业金融和监管报告技术广为采纳，那就是 XBRL（可扩展的商业报告语言）。SWIFT、Depository Trust & Clearing rporation (DT) 和 XBRL 美国公司最近在美国开展合作，利用成功的 XBRL 技术来改善发行商-投资人之间关于公司行为的通信。这一合作也可扩展到全球，因为 XBRL 和 SWIFT 都是国际型企业，并且致力于确保业界与全球 ISO 标准达成一致。这项合作始于美国，但很快就将复制到其他主要金融市场。

SWIFT、DT 和 XBRL 美国公司正在联合建立一个数据元素基于 ISO 20022 资源库元素并与其保持一致的公司行为 XBRL 分类系统。这将使得发行商能以电子形式轻松地在编撰募股书时使用现成可用的软件或开源软件来“标记”数据。然后，标记的数据可马上转化为电子版的由数据驱动的 ISO 20022 报文，供从中介机构到投资人的众多用户使用以及用于下游处理。

这样一来，发行商就获得了一项直截了当且易用的技术，能通过它以与全球 ISO 标准一致并且进一步支持采纳这些标准的方式实现公告的标准化。

中介机构将继续使用 ISO 报文标准，并且能实现更大程度的自动化，而投资人将能基于更准确而及时的信息做出决策。

XBRL 美国公司总裁兼首席执行官 Mark Bolgiano 指出：“DT 和 SWIFT 在这一事务上的引领将促进 XBRL 在美国的总体采纳，大幅改善美国整个金融供应链的公司行为处理流程，并最终扩展到全球市场。”

DT 董事长兼首席执行官 Donald F. Donahue 补充说：“诠释与公司行为公告相关的信息工作往往是手动的，需要大量的人工，并且带有本可避免的风险；通过这项联合计划，我们最终有了机会实现这项工作的明朗化。”

SWIFT 同时计划与 XBRL 国际公司联合，与各个 XBRL 辖区和证券市场开展合作。这将包括欧洲以及日本、澳大利亚、中国大陆和南非等地市场。

“已有数十个国家为金融报告采纳了 XBRL 技术；而从投资人的视角看，影响所持证券和债券的下一项最重要的信息披露是公司行为，因此这显然将是下一步工作，”SWIFT 托管与资产服务部市场经理 Max Mansur 说，“在我们讨论了这一问题的几乎每个市场，大家全都认为来自发行商的数据对于解决公司行为问题至关重要。”

日本的市场基础设施已对 XBRL 做了强力投资，中国大陆的情况也是如此，其中沪深两地的证交所自 2004 年以来就在 XBRL 技术上投入了重大资金，并且已经开始将 XBRL 应用在股息报告中。日本和中国大陆都在市场上托管机构的通信中实施 ISO 报文。

韩国、新加坡和印度都在积极地使用 XBRL，西班牙、比利时、法国、英国、意大利和波兰等欧洲国家也是如此。

SWIFT 证券业务全球总监 Chris Church 说：“SWIFT、DT 和 XBRL 之间的合作将实现以电子方式和标准格式直接从发行商处或其他公司行为公布点捕捉数据，从而提高公司行为的直通式处理率。我们在美国所做的开端工作，是为全球金融行业带来重大变革的重要一步。”

公司行为：金融危机后仍是工作重点？

汇丰集团证券服务部全球托管总监 Drew Douglas 就如何提高资产服务自动化水平谈了他的观点。

在全球金融危机的背景下，实现公司行为处理的标准化和自动化仍是工作重点吗？

公司行为除了需要大量人工操作外，很可能是投资/托管领域风险最高的事务之一。风险在动荡时期会加剧，我们最近经历的动荡市场便是一例。提高直通式处理率、改善客户可用的信息以及减少操作风险，必须是任何托管机构的核心工作。

我们将继续投资于提高公司行为效率，而无论是次级托管领域或全球托管领域，我们的客户都在要求更多更好的信息。大家都在关注公司行为，我们将继续在这个领域大力投资。

您认为将公司行为标准化扩展到发行商群体有多重要？您相信现有的计划能很好地实现这一目标吗？

在所有自动化工作中，考虑端到端流程都很重要。对于公司行为来说，发起事件的企业是流程的发端者，而企业事件可能因法律/监管原因而进一步复杂化。从这个角度看，从发端处开始端到端自动化当然没有意义。

不过，直通式处理和自动化计划造福更多的往往是下游用户而非上游用户。因此，难题是当商业合理性论证的结果对于发行商来说并不非常具有吸引力时要获得发行商的真心承诺，并说服他们整个行业都将从此类计划中受益。

这么做还有一个困难是发行商群体很大，而且所处的市场众多，使得情况更加复杂。更有效促成他们参与的方法可能是通过对发行商的监管机构做工作，即在证监局或证交所下功夫。任何能更好地实现公告标准化的事情都将带来重大益处。XBRL 还具有进一步的优势，因为部署 XBRL 的机构还能从轻松的监管报告和更高效的税收报告中受益。

要进一步提高公司行为流程的效率还能做什么？

除了获得发行商的参与外，还有一些领域有利于进一步实现标准化和自动化。利用现有标准也仍有空间改善市场合规并减少自由格式报文和叙述性字段的使用。这是 SWIFT 和证券市场惯例小组 (SMPG) 可帮助执行的工作。实现市场合规的其中一个方式可能是让违犯者承担更高的报文成本。此外，我相信 SWIFT 应努力壮大用户群，并减少对冲基金等用户组的进入成本。银行当然会支持此类壮大用户群的工作，但必须要有一项具体的策略来应对这一市场。

您认为 SWIFT 还能做什么来推动资产服务标准得到更大范围的采纳？

一 项新标准编撰完成并作出投资后，旧标准何时弃用？如何逐步减少旧报文的使用以推动新标准的采纳？对此达成一致意见非常重要。如果旧标准与新标准并用，发行 商和小型买方等新用户采纳新标准的积极性就会削弱，因为要实现合规显得更困难。试图将自动化推广到其他用户的大型参与者最终不得不运行两套流程，导致效率低下，成本高昂。

在资产服务业务中还有哪些领域能实现更高的效率？从公司行为中学到的经验教训可如何应用到其他领域？

在资产服务业的众多活动中，任何程度地推进自动化都有助我们降低成本和风险。在税收领域，我们将看到越来越多的监管规定。许多退税流程目前都需要大量人工操作，并且不同的税收管理部门有不同的规定。经济合作与发展组织 (OECD) 已发出了实现退税流程一体化的倡议计划，未来我们将有更多的机会来实现标准化和自动化。

XBRL/ISO 得到更广泛的使用，也将有利于其他的金融报告自动化计划。企业的发展还将推动证券借贷和抵押资产管理等并非纯粹属资产服务的领域实现类似发展。