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EDGAR Online（纳斯达克上市公司，目前每股股价1.35美元，总市值达4100万美元），将于两周后公布其第三季度利润报告。过去52周，其股价在2.83至0.60美元间波动。我认为，尽管其旧版产品的销售表现将持续平淡，但随着接受其XBRL服务的公司客户数量的不断上升，其XBRL报告业务收入将显著增加。
研究分析师很快便表现出了对新定义市场及该市场对特定公司所能产生影响的低估。然而，更有趣的是那些潜在的难以定义的巨大市场。在这些市场中，公司所占的市场份额不明晰，未来获得收入的具体时间无法预测，收入的利润率也全凭猜测。
这种不确定性，如果与未知的市场规模结合在一起，将令受影响的公司遭遇动荡的市场局势。摆脱这种状况的诀窍就在于掌握事物的发展方向，当然，前提是这些市场的发展具有一定的逻辑基础和可能性。
在先前发表的报告中，我着重指出了XBRL财务报告标准对EDGAR Online未来业务可能产生的影响，并预测2009、2010和2011三年，EDGAR Online将凭借XBRL报告业务分别占领40%、30%和25%的市场份额。
EDGAR Online首席执行官Philip Moyer在于近期召开的Noble Financial小盘公司大会上表示，其印刷合伙人R.R.Donnelley大致占领了美国证券交易委员会（SEC）财经印刷市场份额的15%到20%，而EDGAR Online目前每年从每位客户那里收到的为按规定报送XBRL报告文档（如10-K和10-Q报表）所支付的费用大约在一至两万美元之间。
假设EDGAR Online拥有20%的市场份额，每年从每位客户那里获取的报酬为1.5万美元，根据美国证券交易委员会要求必须进行报告的公司有一万两千家（委员会的报告要求将从现在到2011年的三年内逐步实施），那么EDGAR Online每年因XBRL报告业务所能获得的收入将高达3600万美元。而该公司截止至2009年3月连续12个月的收入只有1870万美元。
所有这些都预示着未来数年收入上的大幅增加。考虑到该公司的毛利率在75%上下，并且有3000万美元的净营业亏损额（与其4100万美元的总市值相比）尚未结转，其利润额空间必将获得大幅度的提升。
我对EDGAR Online未来发展潜力的看法发生了转变，但这不仅仅是因为美国证券交易委员会的强制报送要求。监管要求中某些其他逐渐显露的趋势，公众对提高金融市场透明度的推动，以及全球XBRL市场蕴含着的巨大却尚未定义的潜力都提高了我对这些趋势对EDGAR Online业务将产生积极影响的预期。
但，现在我所能做的就是大致梳理一下EDGAR Online所面临的潜在的新的市场机遇。
首先，有必要强调一下，EDGAR Online目前拥有唯一一个美国公司和共同基金公司XBRL数据库，并且掌握了将公司财务数据转化为XBRL格式的高度自动化的方法。这么说也许很难理解，但Moyer的一席话可能会令您有所认识：EDGAR Online制定了150至200万条规则来控制XBRL自动报告程序。该公司不久前曾宣布，他们已经为总市值超过4万亿美元的公司提供了XBRL转换服务。
EDGAR Online或将面临的巨大市场机遇包括：
·市政证券——一份援引了美国联邦储备系统数据的报告显示，目前市场上存在大约6万家市政证券发行商。再看看美国市政证券决策委员会在其网站上公布的其向XBRL标准转换的进展情况（在该网站搜索“XBRL”即可）以及他们前不久发表的支持XBRL标准的声明。鉴于市政证券发行商的数量是向美国证券交易委员会报送报告公司数量的5倍，市政证券发行市场的潜在规模为EDGAR Online提供了新的市场机遇。
·抵押担保证券——目前，抵押担保证券市场发行了大约3.5万种证券。这些发行商需要报送大量报告，而这些报告都没有被转换为可用的交互式数据。正是这一现象造成了市场的不透明。只有财力雄厚的投资人才有能力衡量这些抵押担保证券的风险和价值。评级服务机构已无法处理这些数量巨大的信息报告，找到一种新的公众可以获取这些信息的方法的需求越发突出。目前的经济危机使人们意识到了抵押担保证券的复杂性，以及设计出让公众可以获取抵押担保证券财务数据方法的迫切性。
·信用衍生品——美国证券托管清算公司表示，截止至2009年5月8日，全球市场上共有226万份信用衍生品合同，共计28.2万亿美元。XBRL提供了一种潜在的制定描述这些合同的分类标准的方法。
·对冲基金——政府机构可能提出各种监管要求对对冲基金进行注册登记，并收集其他被认为与市场监管相关的数据。XBRL是实现这一目的的一种合理的潜在的报告标准。
·全球XBRL证券数据——EDGAR Online目前收集了韩国、中国和日本公司的数据，但XBRL全球市场的大门才刚刚打开。EDGAR Online展示的一份图表显示，目前市场上有5万家左右的上市公司、5万家共同基金和大约100万种固定收益证券。
·XBRL授权——在2005至2007的三年间，EDGAR Online就XBRL数据的基本呈现和查看方式递交了美国专利申请，并主张与Microsoft Excel插件产品相关的某些权利。这些专利申请是否被批准以及它们是否会带来重大影响，现在还很难判断。
·美国政府对XBRL数据的运用——美国政府已招架不住企业报送的数据。要求报送的信息不仅数量大，而且涵盖范围广。当人们试图去阅读和分析花旗集团1300页长的10-K报表时，他们清醒地认识到：必须拥有有效使用那些以非交互式PDF格式存在的数据的能力。美国加利福尼亚州共和党众议员Darrell Issra不久前提出了众议院第2392号法案《政府信息透明度法案》。很难想象，如果政府开始考虑在其除美国证券交易委员会以外的其他机构使用XBRL，将对EDGAR Online产生怎样潜在的巨大影响。2009年7月14日，美国国会预算办公室公布了其对在政府内部实施众议院第2392号法案中有关XBRL规定所做的成本估算。
·以XBRL为基础的财务分析工具——目前，EDGAR Online不仅向财务信息供应商和投资者提供XBRL数据集，还提供基于网络的I-Metrix套装，该套装包含多个其专有的以XBRL为基础的分析工具。EDGAR Online独家供应I-Metrix。此外，其他财务信息公司也提供全部或部分功能的I-Metrix。Thomson-Reuters出品的Checkpoint包含一个为I-Metrix设计的模块；Excel提供I-Metrix插件；像JustSystems这样的公司将I-Metrix作为其基于网络的软件分析工具的一部分。既然美国证券交易委员会已经强制要求企业在报告中使用XBRL，我期待EDGAR Online能与财务信息公司开展更加深入的合作。
·内部审计和报告——EDGAR Online的XBRL报告业务市场与向美国证券交易委员会进行外部财务报告密切相关，但公司商业智能项目中的内部审计和报告将逐步拓展XBRL的应用。它是否会影响EDGAR Online尚难定论。
·XBRL在投资者关系领域的应用——美国证券交易委员会的XBRL强制命令要求公司将其XBRL财务报告上传至其公司网站。这对公司升级其网站以适应委员会新规定的需求产生了深远的影响。EDGAR Online提供各类数据集供投资者关系网站使用。
如果您尚未查看过XBRL实例文档，下面就是截止至2009年3月31日的EDGAR Online的10-Q报表。如果该报表为删节版，请登录美国证券交易委员会网站查看“完整的报送文本文件”。您也可以在委员会网站上查看其他类型的XBRL常规报告文件。
因为EDGAR Online从不记录年净收入，所以对于它所建立、存储（和销售）的XBRL数据包，我们应该给予肯定。
审视了这些全球新兴的潜在XBRL市场后，我得出如下结论：EDGAR Online绝不仅是掌握着数以万计XBRL可用数据包的“金融界的iPod”。毕竟，为了制作那些实现轻松检索和使用目的的数据包，EDGAR Online运用了过去十年间确立起来的高深的、专有的数据挖掘技术和协议对美国政府数据库中的数据进行采集和语法分析。EDGAR Online的知识产权价值早已与其市值低于5000万美元的状况不相符。
随着全球向交互式XBRL数据转变需求的不断增强，评估EDGAR Online的价值成了一项有趣且极富挑战性的工作。EDGAR Online在金融信息领域的竞争对手都是金融界的巨头，享有极高的市场估值。（比较下面几家公司的市场估值：FactSet Research Systems、McGraw-Hill panies、穆迪、Thomson Reuters、Interactive Data rp.、摩根士丹利资本国际、晨星、谷歌、雅虎以及纳斯达克OMX集团。）然而，只有EDGAR Online拥有专有的满足金融市场信息需求的交互式数据库。
这些潜在的XBRL市场需求将如何释放，哪些公司将成为行业领导者，这些问题的答案将在明年变得更加清晰。此时此刻，EDGAR Online是唯一一家我们可以投资的专注于XBRL的上市公司。RR Donnelley和Bowne &.都是财经印刷商。私人公司中对XBRL进行深入研究的公司有Rivet Software、UBmatrix、Merrill rp.、JustSystems、Clarity Systems、EDGARfilings、IRIS、Altova和reFiling，还有许多其他公司专注于研究XBRL的各个方面。包括微软、IBM、甲骨文、日立和SAP在内的许多大型高科技公司都开展了与XBRL相关的重要业务。
十几二十年前，我的一位朋友说，有些股票的潜力是不可限量的。我不断地要求他向我解释潜力的深层含义，不停地问这问那。他只回答我说：“你得身临其境才能理解其中的含义”。我想我现在明白他的意思了。 |
