1933年新当选总统富兰克林罗斯福必须为解决让美国许多企业股票一夜变成废纸的股市危机做出艰难的抉择。他智囊团的主要成员想让联邦监管机构获得为市场做主要决策的权力，如哪些企业适于上市公开交易。而今奥巴马总统的许多顾问又想对信贷市场的细节进行前所未有的监管，甚至包括银行的借贷方式。

当时罗斯福总统决定站在主张以信息披露作为市场的主要的运行原则的顾问一边，他们认为，帮助市场更好的运转，比由监管者决定要更保险些。

最高法院法官Louis Brandeis曾一语道破天机：“天不藏奸”，1933年《证券法》就规定了上市企业必须公开其信息。还有一点可以证明信息披露比监督管理更重要，即直到第二年美国证券交易委员会(SEC)才成立。

曾经在股市帮助人们重整旗鼓的方法现在也可以用到债券市场中：加大披露程度，旨在使债务条款，如抵押借款更透明化。债券市场没有股市那样的法定披露要求，现行法律没有要求任何人在债券的决策、投保及评定链条中向监管方或市场披露其全部事项。相反，债券市场功能是建立在最佳评估基础上的，用数学模式来测算资金流动和债务拖欠的概率。

尽管由于出现出人意料的原因，模式失效，市场因此陷入充满未知风险的瘫痪境地。银行坏帐在它们自己眼里的估值与财政部或私人投资者的出价水平之间仍存在巨大鸿沟。

开始这还未引起重视，但本月初，国会开始尝到了加大披露度的好处。XBRL美国地区组织（一个非赢利性的技术和财务组织）的主席，Mark Bolgiano说：“今日的金融危机，一部分是由于无法向投资者提供足够准确、便于使用的信息，使之无法做出明智负责的决定导致的。由不良资产所衍生出的证券，其价值一直晦黯不明，因为没有搜集到关于原始贷款、这些贷款的可行性以及证券本身的信息，即便有，也没有整理成便捷可用的形式。”

XBRL这个名字听起来绕口，但其全称“可扩展商业报告语言”代表的不过是一项新的技术语言，特点是方便提取、查找和分析数据。有些披露信息中已经在使用XBRL技术，并能够把财务信息以标记格式转化为全球通用的、计算机可读的格式。

Philip Moyer所经营的Edgar Online主要业务是分发美国证券交易委员会的公开数据，他研究了超过500种定价时间在2006年和2008年年中之间的抵押证券。他发现评估一项抵押贷款的风险只需要600个相关数据点，比起股票风险报告中用到的成千上万个要素要少的多。Moyers说：“这次危机证明透明度的缺失最终会毁掉市场。”

有了XBRL这一创新，跟踪债务环节就没有了技术障碍，现在剩下的是政治问题。

监管方需要规定出足够完善的披露机制，使得即便信用票据不断变为复杂的证券及其衍生品，人们还是能够搜集和比较数据。其它因素还包括跟踪持有多个仓位的机构和弄清其影响力。换句话说：如果超市货架上的烂花生可以通过条形码找出来，那么抵押贷款和其它债务票据应该也可以通过技术来跟踪。

与美国证券交易委员会前主席Chris x一道支持XBRL开发的律师Paul Wilkinson，为债券市场设定的目标是让债券具有像地契或登记股那样的规范程度。他说：“多亏XBRL技术，我们有办法将以投机买卖为基础的伪资本主义转换为现实资本，这样买卖双方才能以事实为基础自愿形成买卖关系。”

在这紧急的时刻，这是鼓舞人心的想法。然而即使我国有着长期的信息披露传统，华盛顿政府讨论的焦点还是是否应赋予监管机构新的权利。

罗斯福不是Milton Friedman，也不是Brandeis，但他们之间的共同点却是抓住了似乎正被我们遗忘的一些事情-即市场之大，即便再铁腕的监管者也无法统辖全部。只有加大透明度才是增加市场效率，减少市场波动的最好办法。市场理性在于何时才能让更多的人获得通畅的信息。

这次全球信贷危机是由实时市场导致的，而实时市场又是由使大规模全球交易成为现实的新技术以及不透明的证券市场所驱动的。既然如此，我们现在最好通过XBRL新技术的使用，使信贷市场变得更简单、更透明、更不易泡沫化。